存储芯片巨头长鑫科技与人形机器人龙头企业宇树科技的IPO成功过会，引发了市场对新一轮资本盛宴的关注。两家公司的股东阵容豪华，包括知名创投、互联网大厂、政府产业基金、银行、证券及保险资金等。值得注意的是，以往偏好固收类资产的保险资金也开始崭露头角，甚至有保险资金直接跻身大股东名单。
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保险资金规模大，负债端久期可长达16年，正好匹配科技企业平均12年的研发周期。但由于保险资金在负债端的成本相对刚性且承担着不间断的给付义务，对投资收益有着更高的要求。
6月1日，上交所网站显示，宇树科技IPO申请通过上市审核委员会审议。从3月20日上交所受理宇树科技IPO申请到6月1日过会，用时仅73天，创下了科创板“预先审阅”机制落地以来的最快审核纪录。宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元，用于智能机器人模型研发等项目。各路资金提前潜伏，美团、红杉、经纬创投等资本齐聚其中。穿透相关私募基金的出资人，腾讯、阿里、地方国资、券商、保险资金等机构均有参与。
就保险资金来看，穿透到四级股东后，有30家保险公司或旗下子公司间接持有宇树科技股份。例如，南京经纬创叁号投资合伙企业（有限合伙）中包含了太保长航股权投资基金（武汉）合伙企业（有限合伙）、友邦人寿、中美联泰大都会人寿三家机构，持股比例分别为24.590%、19.672%以及9.836%。位列宇树科技第七大股东的金石成长，其管理人为中信证券旗下私募基金子公司，出资人中则出现了瑞众人寿、新华保险、紫金财险的身影。
保险资金对于长鑫科技的投资更为直接。5月27日，上交所网站显示，长鑫科技IPO申请通过上市审核委员会审议。长鑫科技此次拟募资295亿元，为科创板史上第二大IPO。根据长鑫科技招股书，和谐健康保险、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮保险、人保科创等6家保险机构直接持有长鑫科技股份。具体来看，和谐健康保险持有1.5%的股份，是长鑫科技的第十大股东；阳光人寿和中邮保险分别持有0.37%的股份；国寿投资和人保资本分别持有0.79%、0.78%的股份。此外，建信人寿、中邮保险、中国人寿、人保资本、大家人寿、太平洋人寿、工银安盛人寿、中宏人寿还通过出资私募股权投资基金的形式间接持有长鑫科技股份。
对于科技领域的投资，保险资金有多种参与方式，包括直接在二级市场买入上市公司股票、直接股权投资、通过创投基金（VC）和私募股权基金（PE）等。目前保险行业投资规模最大的方式仍是二级市场投资。对于未上市科技企业的投资，保险资金采取小额多次、跟投等方式参与早期项目，以降低风险暴露，也能通过成熟管理人的能力实现不同赛道、规模企业的全覆盖。对于成熟企业，保险资金适当提高投资额度，通过股权投资计划开展单项目投资，以平衡整体收益与风险。
截至2026年第一季度末，保险资金运用余额达到39.44万亿元，已经成为金融市场上举足轻重的长期资本。随着资金运用余额的增长，保险资金在科技领域的投资体量也在增加。2025年初，金融监管总局披露的数据显示，截至2024年末，保险资金投向科技类企业的资金规模已超6000亿元，投资版图全面覆盖先进制造、人工智能、半导体、新能源、生物医药等赛道。中国人寿曾对外披露称，截至2025年末，公司资金支持科技自立自强的存量投资规模已超过5100亿元。
随着利率中枢的下移，昔日偏爱固收类资产的保险资金开始在权益投资、股权投资领域寻找新的收益增长点。保险公司未来的现金流出主要是基于保单承诺的给付义务，因此在进行投资时，要综合考虑负债资金的成本、期限、流动性需求等因素，以确保资金运用的安全性。面临刚性成本约束的保险资金如何正确参与科技产业的投资，考验着保险资金管理者的风险把控能力和业务创新能力。考核周期与投资周期的错配，以及考核指标的单一性，使得保险资管机构在科创投资方面难以完全放开手脚。对于保险公司来说，科创投资对公司资本金的消耗较大，保险资金更关注资金的安全回收股票交易方法，因此对投资项目的风险控制较为严格。
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