基金投资信息门户 富达基金规模仅45亿就传出裁员，会步施罗德后尘退出重资产模式吗

9月4日，富达基金官宣陈培文出任总经理，同日传出“至少两个部门将裁减个位数员工”的消息。这不是一次普通的人事变动，而是外资新设公募全行业集体陷入“进退两难”的一张诊断书。

富达基金高级管理人员变更公告公示页面

进，要面对本土渠道壁垒和全球KPI错配的长期消耗战；退，要承担监管审批、寻找接盘方的高额退出成本。富达不是第一个走到这道坎的，也不会是最后一个。

规模不该只有45亿，体检单上的几个异常指标

富达基金2021年成立，五年走到今天，管理规模只有45.28亿元，在160多家公募里排到第140位。成立五年换了四任董事长、三任总经理，核心管理层平均在职周期不足12个月，董事长岗位连续两任任期仅9个月。

富达基金董事长及董事名单公示页面

战略方向还没落地，操盘手已经换了三轮，这叫战略连续性完全被打断。

规模结构更失调。45亿规模里债券型产品占了33.42亿，占比超73%，权益类产品加起来只有5.47亿。富达国际全球最强的是主动权益投研能力，但在中国，它几乎变成了一家债基公司。

规模增长完全依赖债基申赎——2025年规模从68亿峰值腰斩到28.98亿，2026年靠新发债基弹回45亿。这种靠债基撑场面的规模，稳定性极差，跟富达全球的品牌定位完全错位。

更扎心的是，富达内部设定的2029年在华规模目标约140亿元，但2026年二季度实际只做到45亿，进度远低于预期。公募行业公认的盈亏平衡规模门槛在1000亿以上，富达离这个数字差了一个数量级，总部设定的3-5年盈利目标完全没有兑现的可能。

病因分内外，内因才真正决定能不能好起来

外因很清楚：渠道壁垒。中国公募销售体系高度绑定本土银行和互联网平台，招商银行一家非货保有规模就达1.25万亿，蚂蚁基金1.8万亿。这些渠道跟本土公募十几年深度陪跑形成的关系，根本没有给新进场的外资留出货架资源。

施罗德中国动力股票基金自2024年4月成立以来收益率接近翻倍，规模仍然只有7.77亿，就是最典型的证据——产品业绩好也没用，渠道不给你流量，规模就是起不来。

施罗德基金各报告期管理规模变化趋势

外因不是富达一家的问题，是行业共性。9家外资独资公募中，6家2021年后新设的纯外资机构合计规模仅336亿元，平均规模约56亿元，近半数不足50亿元，远低于行业中位数590亿元。富达不是那个倒霉的例外，它是这个困境的典型样本。

但内因更致命——外资总部全球统一KPI考核逻辑，跟中国公募行业长期运营逻辑根本就是错配的。外资总部要求中国区3-5年实现盈利，但中国公募行业的竞争早已不是牌照竞争，而是投研、渠道、品牌、生态的全链条长期竞争，需要至少十年以上的持续投入才能站稳脚跟。

总部看短期回报，市场需要长期投入，两个时间尺度完全对不上。结果就是“业绩不达标就换人→战略更不连续→规模更难增长”的恶性循环——富达过去五年走的就是这条路。

2026年5月，施罗德基金成为首家主动剥离新设独资公募业务的外资机构，把旗下三只公募产品移交给路博迈基金。它退出的不是整个中国市场，而是“重资产、全牌照、零售公募”这个模式——合资公募交银施罗德、合资理财子公司、私募业务都正常运营。

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施罗德基金相关金融主题创意宣传图

富达现在的处境，跟施罗德在2026年初几乎一模一样：规模长期不达总部考核阈值，总部开始重新评估是否继续以重资产全零售公募的方式参与中国。

预后判断：这不是全行业衰退，而是新设纯外资机构的生存线筛选

要区分两组概念。第一，这不是富达一家的问题，是新设纯外资公募的集体困境。但第二，这不是外资公募全行业的衰退——摩根资管规模超2400亿、宏利基金超1300亿、摩根士丹利基金超450亿，这三家合资转独资的机构运营状态良好，早已跨过盈亏平衡线。

分化就画在一条线上：有合资历史、有本土渠道积累的，活得不错；从零开始建零售渠道的，都在挣扎。

富达会不会步施罗德后尘？取决于两个条件。

如果富达国际总部能接受“用十年以上时间、以重资产模式持续投入换取长期回报”，那当前的增资和产品布局就是坚持下去的信号——2026年5月刚刚完成第七轮增资，注册资本从2亿提升到2.18亿美元，7月还落地了首只互认基金，差异化路径在推进。

但如果总部坚持用全球统一KPI考核、要求短期盈利，那9月4日传出的个位数裁员，大概率只是更大规模战略收缩的前奏，重资产模式会退潮，富达可能转向“轻资产”打法——保留互认基金、养老FOF等差异化产品线，但不再以一家完整零售公募公司的形态参与竞争。

富达官方至今的公开表态是：“中国仍是重要市场，战略布局没有任何需要汇报的变化”。这句话本身没有假，但它回答的是“是否退出中国”，不是“是否退出重资产模式”。施罗德在公告业务收缩的同时，也说了几乎一模一样的话。

真正值得关注的基金投资信息门户，不是官方表态，而是接下来12个月富达是否还会继续给零售公募平台增资、是否还会有核心产品获批——这才是判断它“进”还是“退”的真正指标。